《投資最重要的事》讀書心得:聽大師的話,別讓投資受傷


本文作者是Lucy Cheng, 七年級生,喜歡藝文、旅行、商管與聽故事,近年練習以專案管理方式經營人生,相信世界是個大遊樂場。感謝慨允授權登載,謹此申謝。

所謂「工欲善其事,必先利其器」,就連投資這件事,也該先建立先備知識。

前陣子參加的講座中,有人推薦了《投資最重要的事》這本書,光看封面印著這是「一本被股神巴菲特讀了過兩遍的書」,我便決定一探究竟!

作者霍華・馬克斯是橡樹資本管理公司的董事長暨共同創辦人,也是與巴菲特齊名的投資大師,在作者的名聲已經如此顯赫的前提之下,本書還有請四位投資界專家教授參與評註,相當全面,可堪稱一世經典矣!再不讀,豈不是對不起這個陣容?

於是,在好幾次催眠的意境之下,總算把這本書給讀完,節錄以下10點筆記(縱使書末最後已結論28個要點,自己的筆記還是要自己記):

  1. 使用第二層思考,在媒體大眾都已知的資訊之下,進一步與眾不同的思考,才可能有脫穎而出的績效,然而卻不能為與眾不同而與眾不同,要知道自己的想法憑什麼具有領先地位。
  2. 重價值投資而非技術分析,需培養判斷眼光;然而再好的資產,只要買貴都是不好的投資。
  3. 人們往往低估風險,加上更穩定、進步的工具使人更易喪失謹慎,加速推升價格、降低預期報酬,創造更高風險的環境。
  4. 水位高時,看不出誰裸泳?然而,多數投資成果取決於失敗的次數,好投資人要能控制風險,如分析風險、分散風險、防範發生。
  5. 多數事物都有周期,尤其因人類參與,集體情緒影響變動與更迭,就有操作空間;極端的市場行為提供反轉能量,有如鐘擺效應。
  6. 小心情緒帶來的影響:貪婪、恐懼、忘卻質疑、從眾、自負、嫉妒、承擔風險以追求高報酬。
  7. 可以反向投資,但不能為反而反,要有能力檢測實質價值、對抗群眾思維、耐心等待最佳時機、確認景氣位置;買入被迫賣出的資產,報酬最高。
  8. 確實了解自己多有把握:能夠承認自己不全盤了解的人,會盡最大努力投資、堅持防禦性投資-包括排除投資組合中表現不好的標的、避開市場空頭的時候;贏得多不如輸得少,而太過謹慎,只是浪費機會成本。
  9. 了解現在的市場狀態在景氣週期的哪個位置,獲利關鍵在積極、時機和技巧。
  10. 投資的錯誤包括「想像力不足」:無法理解結果可能分布的範圍,以及極端事件產生的連鎖效應、「心理面」屈服於貪婪的心態、還持續參與因此已被過度推高的市場,並錯失了在此情況中逆向放空的機會。

嗯……看起來很像老生常談,是不?

我試著以幾個角度分析這本書的立場:

  1. 沒錯,大方向的結論的確很像老生常談,但作者多能在這些論述之下,提出了細膩的說明,讓論述更加立體、有層次。
  2. 然而,書中多次強調要能有價值判斷的能力,身為讀者如我,若不甚相信自己的投資技巧,是否會希望由專業單位協助呢?而作者的公司,豈不就是可以幫你把關投資?那麼,其實這本書也是在宣揚公司理念的文宣品囉?
  3. 縱使還是老生常談,何不承認:所謂「經典」就是「你知道,卻常常忘記的事」、就是「大師說了的事」。放一本好書在身旁,或許當自己看投資看到見山不是山時,得以鎮心靜氣。
  4. 「經典」應該永垂不朽,在台股上萬點、未來多詭譎的現在,適合對照思考,若經濟局勢真在近年大翻轉,則很快就會有檢視的機會。
  5. 而投資界的「經典」是否也是用於投資「時間」、「專業」甚至是「政治操作」呢?不妨自行挑幾個案例想想看。
  6. 回過頭來,這書的書名叫做《投資最重要的事》,與其說作者具體列出做「投資」該做的「最重要的事」;更多的或許是指出「投資」這件事當中,「 最重要的是(心態、思維……)」,所以才能去投資那些「最重要的事」。

而人生,本來就該投資在「最重要的事」上面:)


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